loto +86-871-63570279 desc
  • 内页顶部广告
信息发布 首页 > > 详情
锌价弱势运行
发布时间:2020-03-17 有319人点击

一、2月份锌市场回顾



由于新冠疫情影响,春节后有色金属普跌,其中锌由于供需格局偏弱,在基本金属中跌幅最大,春节后跳空开盘,之后随着国外疫情蔓延,恐慌情绪加剧,锌价再度快速下挫,截止2月28日,国内锌价跌破万六整数关口,收于15850元/吨,跌幅12.7%。伦锌一度跌破2000美元/吨整数关口,截止2月28日,收于2021.5美元/吨,月度跌幅8.4%。

图1-1:国内外锌期货价格走势

二、疫情蔓延,消费担忧加重


新冠肺炎病毒在世界范围内蔓延,形势日益严峻,截止3月1日,境外累计确诊6009例,其中,韩国累计确诊3526例;意大利累计1128例,日本947例,伊朗593例。此外,美国、德国、法国等新增确认均有增加。疫情在全球范围的蔓延,势必对经济造成冲击,消费也将随之下降。

从全球范围内锌消费的地域结构来看,我国消费占比最大,占全球的48%,国外消费中,此次疫情较严重日本、韩国和意大利合计消费占比约9%,若后续疫情加剧,尤其美国、印度、德国等国,锌的消费受到的影响将更加明显。而疫情对供应端影响较小,加剧了市场供应过剩的程度。

因此,短期内市场运行主要取决于疫情的进展,根据国内疫情发展时间段来看,3月份海外疫情加剧的风险较大,这将导致价格持续承压运行。

图2-1:全球锌消费的结构

三、基本面分析


(一)锌精矿加工费下调

春节后一方面受疫情影响人员到岗,另一方面由于锌价大幅下挫,触及部分矿山成本,导致复工情绪低迷。而冶炼厂由于冬储原料消耗,精矿采购需求抬升。以上两方面因素使得加工费出现回落。据SMM 调研,2月底国产50 品位锌精矿到厂主流成交在6200 元/金属吨,50 品位进口锌精矿主流报价280美元/干吨。预计3月份由于锌价的大幅跳水,加工费仍有下调的可能。

图3-1:锌精矿加工费

根据二八分成原则,冶炼厂实现的加工费在6200元/吨左右,利润大幅压缩,但仍有利润空间。

图3-2:冶炼厂实现的综合TC

在目前的价格水平下,要关注海外矿山的生产动态,根据CRU统计的国外矿山成本,目前锌价已经触及75%分位线,不排除高成本矿山的减产。

图3-3:CRU统计矿山成本分布(美元/吨)

二)国内需求缓慢恢复,但供需格局依然偏弱

春节后由于疫情影响,部分冶炼厂因运输受限,硫酸胀库影响出现压产,预计2月份产量环比下降预计在7-8万吨左右。3月份,预计随着运输恢复,前期因硫酸胀库会有所缓解,前期因此压产的企业开工率会有提升。但价格大幅下挫,也会影响企业生产意愿。另外从企业生产动态来看,包括四川宏达、金鼎锌业、呼伦贝尔驰宏、罗平锌电等检修,因此预计三月份产量环比会有增加。但增量上不会太大。

消费端,由于疫情影响开工延迟,自2月第三周开始陆续恢复,但仍受到疫情牵制,包括人员隔离等因素,开工率提升速度较为缓慢。从终端行业来看,房地产、基建目前开工情况暂不理想,预计3月份随着疫情控制会有好转。从政策方面有一定的期待,尤其基建方面,是“十三五”收官之年的政策发力的主要方向。此外,汽车领域,1月份产销数据惨淡,汽车产销量分别完成178.3万辆和194.1万辆,环比分别下降33.5%和27.0%,同比分别下降24.6%和18.0%。在后续疫情冲击经济的背景下,汽车产销仍面临较大压力。因此,从全年来看,锌的消费要比我们在年报中预期的更弱。但从月度环比来看,3月份消费会较2月份有所好转。

图3-5:镀锌行业月度开工率 图3-6:压铸锌合金行业月度开工率

7:氧化锌行业月度开工率 图3-8:汽车产销增速

(三)节后累库明显,关注消费拐点

截止2月28日,国内三地社会库存为27.6万吨,较春节前累库16.4万吨。预计三月份前半月仍将继续累库,去库的拐点要较往年明显延迟。

图3-9:主要地区预焙阳极价格走势


四、趋势研判及操作建议


目前影响市场的主要因素在于海外疫情的进展,若3月份国外确诊人数持续增加,那么将会导致市场情绪的持续紧张,消费端影响逐渐显现,价格仍将承压。反之,拐点确认,市场情绪修复,价格将迎来反弹。根据国内疫情控制进展,反观海外疫情,预计中上旬依旧会比较严峻。因此,市场情绪上依然偏空。锌价跌至目前水平,打至矿山的平均成本,但成本端能否给予支撑仍不确定,需要矿山的减产驱动。

因此对于价格来说,短期在海外疫情加剧的情况下,锌价易跌难涨,成本端的支撑作用有待验证。预计后续锌价波动加剧,操作上顺势而为,短期内以逢高短空为主,紧盯疫情拐点,做好止盈止损。待疫情控制,预计国内政策力度有望加大,消费的阶段性改善将为锌价提供反弹的机会。

来源:网络

内页底部广告01内页底部广告02内页底部广告03内页底部广告04

地址:云南省昆明市官渡区江东逸庭园圣世一品F座11层1101号         电话:0871-63570279

copyright@2018版权所有:中国选矿药剂网    备案号:滇ICP备18006376号-1