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经济重启 铜市利多可能出尽
发布时间:2020-04-22 有292人点击

欧美经济欲重启 

疫情面前难乐观

在欧美每日新增病例高峰出现后,对经济重启的言论开始抬头,上周市场最大的热点是特朗普有意在5月1日之前重启经济并欲建立重启美国经济工作组,这引起了美国各州的大争议,最终特朗普改变了工作态度和方式,但在经济和疫情前,经济重启似乎已经迫在眉睫。

4月14日世界卫生组织发言人Margaret Harris在日内瓦举行的新闻简布会上表示:“在这场肆虐全球的疫情中,90%的病例来自欧洲和美国,因此,我们肯定尚未见顶。” 据哈佛大学公共卫生学院的最新研究:不太有效的“一次性”社交疏远措施可能会导致长时间的新冠流行病高峰。该研究通过建模分析得出:直到2022年之前,美国可能都一直需要执行“间歇性”的社交疏远干预,除非重症监护能力显著提高,或有特效药、疫苗可用。

从历史上看,这是人类第一次与疫情进行积极的斗争,但因为全球合作不及时,疫情转为大流行,目前欧美国家迫于经济和文化压力,难以达到完美的隔断,疫情很难完全过去,这将会给人类的生活和经济产生长远的影响。铜价从3月19日触底以来,到目前反弹的幅度已经有20%,收回了从春节前开始下跌的所有的幅度的50%。铜价反弹的原因是预期疫情受控和经济恢复,但如果前景不如预期,那么铜价将失去反弹动力,失望性的回落很可能出现。

国内外基本面错位 

未来运输枢纽将打开

疫情发生后,铜的基本面迅速恶化,但因为国内外疫情发生不同步,基本面呈现不同的特点。在第一阶段,即中国疫情阶段,国内2月份经济几乎停滞,消费大幅滑坡,中国PMI从1月份的50跌到了2月份的35.7,几乎90%企业出现下滑,根据前两个月的数据,中国铜消费下降10%,估计2月下降幅度在20%。但中国铜产量同比增加2.8%,进口增加7%,因此国内供大于求严重,过剩量达到20万吨,这也是国内前两个月库存增加18万吨的直接体现。3月份国内形势有所恢复,国内库存中上旬增加6.7万吨,此后开始进入去库存阶段。从3月14日到4月18日,国内库存下降了7.6万吨。

在第二阶段,国外疫情大流行,从3月15日后,欧美国家为主的众多国家开始进行隔离,经济和消费受到影响,我们看到国外库存开始增加。其实LME库存长时间下降一直给市场认为铜是短缺的,但时不时一天增加几万吨的量,如1月25日增6.5万吨,2月29日5.5万吨,3月20日增4.2万吨,这在打击着市场看多的信心,库存从4月11日开始连续增加2周,增加4.7万吨开始让市场感受到国外基本面过剩。

国内外疫情不同步,基本面错位,国内铜消费恢复并去库存,国外矿山减停产,这些都是铜价反弹的动力。但随着国外经济重启,我们看到的会是国内的供应枢纽打开,但消费如果不能回到正常水平,那我们看到的将是基本面的过剩,这会成为铜价难以继续反弹甚至回落的动因。(SMM)


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